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投资笔记-为什么要投资基金?

基金投资,资产组合理论,

很多人本能地认为,多支股票组合是涨跌相抵,最后白费力气,应该重点突击,这种想法不客气地说,是对金融专业成果缺乏敬畏。

先举一个只需要小学数学的例子,大家可以自己算一算:满仓10个涨停和10个跌停,结果是你的账户打9折,10个涨5%和10个跌5%,最后你的账户只打9.7折。

这说明了什么呢?涨跌是不对等的,宁可不涨也不能跌。如果有两个选股能力相同的人,个股的阿尔法收益也差不多,最终一定是收益波动平稳的那个人赢。

怎么才能让收益平稳呢?唯一的方法就是均衡配置。

均衡配置的核心思想是风险对冲,是把风格相反的资产组合在一起,消费对科技,价值对成长、大盘对小盘,资产的喜好方向越相反,对冲的效果越好。

对冲不是冲没了,而是要冲出收益来,这一点可能大家直觉上难以理解,前面只是一个举例,实际上是有严格的数学论证的,具体的数学计算过程,需要用到高等数学的知识,大家可以自行搜索“资产组合理论”。

特别是现在市场的风格化太明显了,均衡持仓才能稳定账户收益,用同样的选股能力获取更高的收益水平。

此外,从投资心理上说,过大的波动性还会增加投资者操作失误的概率。

更厉害的人,可以设计资产组合直接提高收益,2013年的诺贝尔经济学奖就奖给了资产组合发明者,很多对冲基金根据这个组合原理展开实际投资。

大部分投资方法,估值、基本面研究,都是属于艺术,见仁见智,我可以说按各人的性格和能力圈原则各取所需,但“投资组合原理”不一样,它是科学,是用数学方法证明出来的。

投资是一个专业,专业的东西通常跟大家的直觉相反,机构的超额收益,往往来源于散户的直觉造成的失误。

以前A股的个人投资者不需要均衡持仓,是因为择时的机会太多,且个股的机会大于系统性风险。但现在不同了,机构博弈时代,任何肉眼可见的机会都是稍纵即逝,只要老老实实地配好底层资产,不要想着什么重仓致富。


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